债市冲高回落 回归震荡博弈 | 机构要评

　　中金固收：现券收益率先下后上，长端调整幅度大于短端

　　今日间主要利率债收益率呈现“先下后上”走势，长端调整幅度明显大于短端。资金面上，央行公开市场净回笼193亿元，隔夜资金利率下行但7天利率有所上行。受此影响，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌幅达0.71%，10年期国债活跃券收益率上行2.75BP至1.8425%。信用债方面表现相对分化，各等级收益率多数下行0.3-1.3BP，但10年期AAA及以上高等级品种收益率有所走阔。长端大幅回调是对前期预期“抢跑”的修正，但在“适度宽松”基调下，债市“下有底”逻辑未变，调整空间有限，建议关注回调后的配置价值。

　　一创固收：资金面维持净回笼，政策扰动下长端显著回调

　　资金面上，今日央行公开市场净回笼193亿元，资金面整体变动不大，隔夜资金维持在1.27%附近。债市方面，受中央经济工作会议“适度宽松”基调提振，早盘情绪积极，利率延续下行。午后行情出现反转，国债期货全线翻绿，现券利率快速回升，叠加央行主管媒体《金融时报》刊发专家解读，称明年政策“或不会过度关注短期内的刺激效果”，市场对于政策“提质增效”的关注度提升。受消息面扰动，全天超长端调整最为剧烈，30年国债活跃券上行超3BP，利率曲线明显走陡。

　　：债市回吐昨日涨幅，1.80%关口阻力显现

　　债市在经历昨日尾盘快速上涨后，今日出现明显调整并回吐全部涨幅。尽管中央经济工作会议通稿引发的宽货币预期带动早盘现券收益率继续下行，但在1.80%关口阻力明显，叠加股市低开高走，债市持续承压。

　　全天来看，长债及超长债回调较为明显，10年期国债活跃券收益率上行2.75BP至1.843%，“10年-1年”期限利差有所收窄。尾盘央行发布金融数据及下周买断式逆回购超额续作消息，市场波动相对有限。

　　浦银理财：债市回归区间震荡

　　国债期货全线下跌，债市在事件脉冲后受到风险偏好扰动，回归区间震荡格局。本次中央经济工作会议整体表现为政治局会议的具象化。年内来看，货币政策延续“适度宽松”基调，将为债市提供底部支撑。短期内市场情绪仍有波动，权益市场或延续震荡，建议关注高股息和优质成长板块的布局机会。

（文章来源：财联社）