三棵树（603737）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三棵树（603737）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入93.92亿元，同比上升2.69%，归母净利润7.44亿元，同比上升81.22%。按单季度数据看，第三季度营业总收入35.75亿元，同比上升5.62%，第三季度归母净利润3.08亿元，同比上升53.64%。本报告期三棵树盈利能力上升，毛利率同比增幅14.51%，净利率同比增幅75.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.81%，同比增14.51%，净利率7.79%，同比增75.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.48亿元，三费占营收比20.74%，同比减5.24%，每股净资产4.4元，同比减16.3%，每股经营性现金流1.47元，同比减15.19%，每股收益1.01元，同比增80.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7%，资本回报率一般。去年的净利率为2.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-7.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1038.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.69亿元，每股收益均值在1.18元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为239.92亿元，已累计从业10年361天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有三棵树最多的基金为景顺长城成长龙头一年持有混合A，目前规模为38.07亿元，最新净值1.0627（10月17日），较上一交易日下跌3.25%，近一年上涨43.39%。该基金现任基金经理为杨锐文 王开展。

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