*ST立航（603261）2025年三季报简析：净利润同比下降30.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期*ST立航（603261）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.44亿元，同比下降3.32%，归母净利润-4440.32万元，同比下降30.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8948.62万元，同比上升119.92%，第三季度归母净利润16.29万元，同比上升101.68%。本报告期*ST立航公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达94.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-11.53%，同比减191.21%，净利率-31.77%，同比减39.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计3390.88万元，三费占营收比23.58%，同比减13.94%，每股净资产8.67元，同比减13.68%，每股经营性现金流-0.85元，同比减25.31%，每股收益-0.57元，同比减29.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-32.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-29.54%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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