粤电力A（000539）2025年三季报简析：净利润同比下降60.2%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期粤电力A（000539）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入377.17亿元，同比下降11.29%，归母净利润5.84亿元，同比下降60.2%。按单季度数据看，第三季度营业总收入145.76亿元，同比下降11.33%，第三季度归母净利润5.51亿元，同比下降2.25%。本报告期粤电力A短期债务压力上升，流动比率达0.75。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.49%，同比减16.87%，净利率2.31%，同比减52.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.5亿元，三费占营收比7.29%，同比增6.74%，每股净资产4.46元，同比减0.23%，每股经营性现金流1.29元，同比减37.52%，每股收益0.11元，同比减60.2%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.81%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-3.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.38%、货币资金/流动负债仅为41.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达58.03%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.17%、流动比率仅为0.75）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达962.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.84亿元，每股收益均值在0.13元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前新疆落地的 136 号文，对光伏比较不友好，请公司是否继续推进新疆光伏项目建设，项目能否实现盈亏平衡？是否有什么应对措施，如取消投资，延缓投资，争取补贴等？
答：公司持续关注最新的政策落地情况，未来将根据有关政策审慎有序推进新能源项目的投资及建设工作；项目的未来经营效益受市场环境及有关政策等因素综合影响，公司将积极控制成本，优化市场交易策略，争取实现良好的经营效益。

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